S&P: Le implicazioni dell'invecchiamento demografico globale sul credito

Il white paper di S&P Global Ratings (“S&P”) che analizza l’impatto dell’invecchiamento demografico globale sul credito.

L’invecchiamento demografico globale — dovuto in genere al calo dei tassi di natalità e all’aumento dell’aspettativa di vita — è una tendenza misurabile nella maggior parte delle aree geografiche. Tuttavia, è difficile prevedere gli impatti probabili sul merito creditizio, la loro rilevanza e quando potrebbero manifestarsi. Alcuni effetti sul credito sono già emersi, mentre altri potrebbero richiedere diversi anni.

Perché è importante: le caratteristiche dell’invecchiamento demografico variano da una giurisdizione all’altra. I fattori che influenzano l’evoluzione demografica futura e il loro impatto sulla solidità creditizia sono legati anche ad altri megatrend, come il cambiamento climatico, i rischi geopolitici e l’avanzamento di tecnologie dirompenti come l’intelligenza artificiale. S&P Global Ratings ritiene che gli impatti potenziali sul credito per economie, settori e asset class siano destinati ad accelerare. Tali impatti si faranno sentire sia nei mercati sviluppati che in quelli emergenti, ma con modalità non omogenee a livello geografico e settoriale, generando sia rischi che opportunità.

L’analisi di S&P: Le metodologie di rating di S&P, soggette a revisioni periodiche e aggiornamenti nel tempo, forniscono l’approccio analitico con cui l’agenzia di rating valuta i fattori legati ai megatrend che ritiene possano influenzare in modo significativo il merito creditizio di mercati, settori e emittenti.

Prevedere la composizione demografica a lungo termine di specifiche popolazioni e i relativi effetti sul credito nei settori pubblico e privato richiede una serie di ipotesi. Inoltre, l’impatto aggregato complessivo difficilmente seguirà un andamento lineare, poiché le diverse fasi dell’invecchiamento demografico possono comportare implicazioni molto differenti.

Secondo S&P, i principali fattori di impatto sul credito legati all’invecchiamento della popolazione sono: le fasce di età, la partecipazione alla forza lavoro, la produttività, la migrazione e le politiche pubbliche. L’interazione tra questi elementi può generare canali di trasmissione del rischio creditizio diversi e spesso complessi, che si manifestano a livello macroeconomico, settoriale e legati al singolo emittente. Gli effetti dell’invecchiamento demografico si rifletteranno su componenti creditizie tradizionali quali ricavi, costi, leva finanziaria e finanziamento.