Il presidente della Fed, Jerome Powell, ha aperto uno spiraglio su possibili tagli dei tassi di interesse, pur ammettendo che esiste un alto livello di incertezza che sta rendendo difficile il lavoro dei responsabili delle politiche monetarie dell'istituto centrale degli Stati Uniti.
Fed: da Powell una timida apertura al taglio dei tassi
"Con la politica in territorio restrittivo, le prospettive di base e il mutevole equilibrio dei rischi potrebbero giustificare un adeguamento della nostra posizione politica", ha detto durante il suo discorso annuale a Jackson Hole, nel Wyoming.
Powell, che non ha fatto menzione alle fortissime pressioni che gli sono arrivate dal presidente Trump e dai suoi consiglieri economici, ha sottolineato l'importanza dell'indipendenza della Fed.
Il capo della banca centrale ha citato "cambiamenti radicali" nelle politiche fiscali, commerciali e sull'immigrazione. Il risultato è che "l'equilibrio dei rischi sembra spostarsi" tra gli obiettivi della Fed, piena occupazione e prezzi stabili.
Pur osservando che il mercato del lavoro rimane in buona forma e che l'economia ha mostrato "resilienza", Powell non ha taciuto sui pericoli al ribasso che sono in aumento. Allo stesso tempo, ha affermato che i dazi stanno causando il rischio che l'inflazione possa aumentare di nuovo, uno scenario di stagflazione che la Fed deve evitare.
A fronte di un tasso di interesse di riferimento della Fed di un intero punto percentuale al di un anno fa e quello di disoccupazione ancora basso, le condizioni, ha detto Powell, ci consentono "di procedere con cautela mentre consideriamo i cambiamenti alla nostra posizione politica".
"Tuttavia, con la politica in territorio restrittivo, le prospettive di base e il mutevole equilibrio dei rischi potrebbero giustificare un adeguamento della nostra posizione politica", ha aggiunto.
Peraltro Wall Street scommette che il taglio dei tassi di interesse arriverà quando il Federal Open Market Committee (l'organismo della Fed che decide le politiche monetarie) si riunirà il prossimo 16-17 settembre.
Le reazioni al discorso di Powell non si sono fatte attendere, con le azioni in salita e i rendimenti dei tresures in calo.
La Dow Jones Media industriale ha mostrato un guadagno di oltre 600 punti in seguito alla pubblicazione del discorso di Powell, mentre la politica Treasury note, a 2 anni, ha visto un calo di 0,08 punti percentuali a circa il 3,71%.
Da dicembre la Fed ha mantenuto il suo tasso di prestito di riferimento in un intervallo compreso tra il 4,25% e il 4,5%. I responsabili politici hanno continuato a citare l'impatto incerto che i dazi avranno sull'inflazione come motivo di cautela e ritengono che le attuali condizioni economiche e l'orientamento politico leggermente restrittivo consentano di prendere ulteriori decisioni.
Pur non affrontando specificamente le richieste della Casa Bianca di tassi più bassi, Powell ha sottolineato l'importanza dell'indipendenza della Fed.
"I membri del FOMC prenderanno queste decisioni, basandosi esclusivamente sulla loro valutazione dei dati e delle loro implicazioni per le prospettive economiche e l'equilibrio dei rischi. Non ci allontaneremo mai da questo approccio", ha detto.
Dal punto di vista dell'amministrazione Trump, i dazi non causeranno un'inflazione duratura, giustificando così tagli dei tassi. La posizione di Powell nel discorso è stata che è possibile una serie di risultati, con un "caso di base ragionevole" che prevede che gli impatti tariffari saranno "di breve durata, uno spostamento una tantum del livello dei prezzi" che probabilmente non sarebbe motivo per mantenere i tassi più alti. Tuttavia, ha detto che a questo punto non c'è nulla di certo.
"Continuerà ad volerci del tempo prima che gli aumenti delle tariffe si facciano strada attraverso le catene di approvvigionamento e le reti di distribuzione", ha detto Powell. "Inoltre, le tariffe continuano ad evolversi, prolungando potenzialmente il processo di aggiustamento".
"Come si è scoperto, l'idea di un superamento intenzionale e moderato dell'inflazione si è rivelata irrilevante. Non c'è stato nulla di intenzionale o moderato nell'inflazione che è arrivata pochi mesi dopo che abbiamo annunciato le nostre modifiche del 2020 alla dichiarazione di consenso, come ho riconosciuto pubblicamente nel 2021", ha detto Powell. "Gli ultimi cinque anni sono stati un doloroso promemoria delle difficoltà imposte dall'alta inflazione, soprattutto a coloro che sono meno in grado di far fronte ai costi più elevati dei beni di prima necessità".